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摩根大通研究团队最新的报告揭示，今年4月份市场出现的动态与去年8月份相似之处颇多。
从过去的情况来看，当通胀上升和预期中央银行利率上升未实现时，投资者开始考虑减少重仓或增加对风险市场的对冲。这导致了股票和信贷市场的下滑，尤其是2年期UST收益率的上升成为明显特征。
美国两年期国债收益率的上升被视为重要信号，尤其是当它在5%以上巩固时，会对股票和信贷市场产生影响。
目前投资者对风险资产的高曝光度和低现金配置使市场面临更高的风险。
报告警告称，随着两年期UST收益率在5%左右巩固，可能会再次出现类似去年8月至10月的“高收益长期”情景，引发对经济硬着陆的担忧。
在4月份，风险平价基金的杠杆率高于去年8月初，而投资者对股票和信贷等风险资产的敞口比去年8月更高。
现金配置处于历史低点，相对于股票和债券的持有比例呈显著下降趋势。
大宗商品头寸接近中性，但黄金头寸相对较高，政府债券的流动性在4月份的抛售中有所恶化。
科技股缺乏保护，动量驱动的CTAs开始减少之前的股票头寸，这可能是市场态度转变的信号。
分析师认为，除了以上特征外，当前市场还面临着比特币“减半”事件后的下行风险，因为期货头寸显示出过度买入情况，而比特币价格相对于黄金的波动率调整后仍较高。
