Tag: 降息预期

本周三美国CPI数据的发布备受关注，市场将密切关注通胀数据。摩根士丹利和渣打银行的分析师认为，住房通胀的下行信号可能影响核心通胀，这可能会重新调整市场对未来货币政策的预期。

英国股市表现强劲，宏观背景是投资者越来越预计，随着英国通胀的缓解，英国央行将降息。英国利率互换市场显示，英国央行到8月1日料将降息28个基点，到12月19日料将降息58个基点。此外有强有力的证据表明，英国经济在经历了去年下半年陷入衰退后，已经好转。 最近几周，英国股市表现在全球股市中显得抢眼，大体是持续上涨的态势。与之形成鲜明对比的是美国股市：虽然周一美股反弹，但截至上周五，标普、纳指六连跌，创一年半最长连跌；纳指仅周五当日就跌超2%，全周累跌超5%，连跌四周；标普一周跌超3%，创硅谷银行倒闭以来的最大单周跌幅。 英镑兑美元下挫，是由于美元走强，而非英镑疲软。由于美国通胀抬头，市场预计美联储将推迟降息，首次降息时点将明显比之前预测的更晚。更高的利率往往会支撑货币。英镑走软，有利于富时100指数成分股公司的净利润，因为它们在美国赚取的收益在折算回英镑时将获得提振。 4月22日周一，英国富时100指数收盘大涨1.62%，报8023.87点，突破去年2月20日所创下的收盘历史最高位8014.31点，时隔14个月再创收盘历史新高。当日各行业股价表现普遍强劲，尤其是金融类、以及零售商等消费类相关的股票。去年2月时，英国富时100指数历史上首次突破8000点重要关口。 分析师们提到，市场预计中东冲突不会进一步升级，以及英镑兑美元汇率走弱，是推动英国股市创下新高的两个主要原因。当前英镑兑美元汇率交投于五个月低位，仅为1.23。 英国富时100指数是由伦敦证券交易所上市的100家最有价值的公司组成的指数。需要注意的是，传统上来说，在全球经济不确定时期，英国富时100指数往往表现疲软，因为其成分股主要是那些直接与基本大宗商品需求相关的公司，如采矿和工业股。 分行业来说，由于降息预期，加上对英国经济前景略有改观，房地产开发商股价也大幅上涨，因为投资者预计对新房的需求将重新回升。奥卡多、塞恩斯伯里、Next、马莎百货、乐购等公司的股价也在上涨，因为市场预计消费者的状况将变得更加宽裕。航空航天股受到持续冲突和疫情后需求的推动而走高。 然而今年以来，由于英国股市的估值相对美股等被认为更低，表现得相对更强劲。 分析称，虽然过去有一段时间英国富时100指数的表现落后于许多市场的股指，但预计只要没有进一步的经济冲击不利，该指数完全有理由从这里继续上涨： 由于英国经济增长并未完全消失，通胀压力也显示出缓解迹象，人们对今年夏季晚些时候降息的前景仍然持乐观态度，这似乎有助于推高富时100指数。 当前，成分股数量更多、更关注英国国内市场的英国富时250指数尚未重新回到2万点大关，不过周一也录得1%的上涨。

瑞银分析师Jonathan Pingle和Bhanu Baweja等最新表示，尽管瑞银的基准情况预测是美联储今年降息两次，但其现在认为，通胀无法降至美联储目标的可能性正在增加，强劲的美国经济和顽固的通胀正在增加美联储加息而非降息的可能性，明年美国有可能加息到6.5%。 瑞银的报告凸显，华尔街主流银行正在开始接受美联储加息周期尚未结束这一可能性。上周伴随着美国高于预期的通胀数据公布，华尔街大行们纷纷下调降息预期。高盛预计美联储今年降息两次，巴克莱银行预计只降息一次。美银和德银一致认为，美联储今年只会在12月份降息一次。德银进一步指出，如果未来通胀数据继续令人失望，或者选举结果导致加剧通胀的财政政策出现，那么今年和2025年美联储都不会降息。 具体来说，如果美国经济扩张保持弹性，而通胀停滞在2.5%或更高水平，那么美联储明年初恢复加息的风险就会很高，到明年年中，联邦基金利率可能达到6.5%。 瑞银分析师表示，投资者们开始担心美国经济可能过热。如果美联储重新转向加息，瑞银预计，将引发美国债市和股市的大幅抛售。在所谓的“无着陆情景”下，更多加息将导致美国国债收益率曲线急剧平坦化，基准债券收益率大幅上升，同时股市可能下跌10%-15%。在高通胀情况下，预计美国政府债券将遭抛售，信用利差也将扩大，估值倍数将大幅下降。 伴随着最近美国数据显示令人惊讶的经济韧性，市场已经减少了对美联储政策放松程度的押注。周一强于预期的美国3月零售数据出炉后，交易员们不再认为今年11月之前100%会降息。 相关文章： 鲍威尔谨慎重置降息 黄金走势

日元的前景取决于美联储降息的路径，因为美国和日本之间巨大的利差使日本资产的吸引力下降。虽然交易员预计美联储在2024年将累计降息约65个基点，但这一预期大幅低于年初预期的降息150个基点以上。 继上周跌至34年低点之后，日元兑美元汇率周三稳定在151.50左右。今年以来，日元兑美元汇率下跌了7%，成为G-10货币中的落后者。 美国银行认为，如果美联储推迟降息，日元兑美元可能跌至160。该行全球G-10货币策略主管Thanos Vamvakidis表示，即便日本央行试图干预抬高汇率，但如果美联储不放松货币政策，干预也将无效。日元已经触及30年低点，并在试探许多人认为将迫使日本当局采取行动的关键点位152。 Vamvakidis说，日本央行干预“很有可能发生，但这就好比逆风行驶。” 他预计，如果美联储真的如市场预期般启动降息，日元兑美元将涨至142。他的观点与其他策略师的观点一致，他们预计日本央行的任何干预都只会对日元提供短暂的支撑。事实上，日元目前已经贬值至2022年曾触发日本当局入市干预的水平附近，官方也已加大警告力度，并斥责市场的投机行为。 “他们从过去的经验中非常清楚，这些干预都是无效的，”Vamvakidis说，“这主要是一种威胁，旨在让市场保持谨慎，他们知道一切都取决于美联储。”