Tag: 通胀预期

高盛发布的研报预测，日本央行退出负利率政策后，名义中性利率水平可能从目前的1%上升至约1.5%，并逐年加息25个基点。报告指出，这一预测建立在实际中性利率和长期预期通胀率的基础上，但也考虑了通胀率和长期预期通胀率的风险因素。

市场关注美国PCE数据，预计通胀压力或将上升，可能引发投资者对美联储货币政策的担忧。PCE指数预计小幅加速至2.6%，而相比CPI，PCE数据更准确。这一数据可能影响美股走势。

黄金的上涨情况通常与美联储的降息周期有关，但当市场推迟对美联储降息的预期时，名义利率上升，加上美元走强，黄金价格应下跌。然而，当前情况却颇具异象，黄金与美债收益率和美元呈现同涨格局，与传统定价逻辑背道而驰。黄金价格持续攀升，创下新高，涨幅超过11%。 非农数据显示美国就业市场依然强劲，可能导致美联储推迟降息，相应地，市场对美联储6月降息的预期降至50%。此外，美债收益率上升至年内高点，美元指数也略有反弹。 有多种解释解释为何黄金大幅上涨，包括各国央行重新购金、对冲基金押注美联储转向、量化交易员被金价吸引、市场对通胀和硬着陆的担忧，以及全球地缘政治风险和宏观经济前景的不确定性。 媒体分析指出，当前黄金价格与黄金ETF规模出现分歧，各大央行购金需求也不能完全解释金价上涨。 全球央行购金行为对黄金价格有一定推动作用，但并非唯一原因。数据显示，尽管全球央行购金增长，但2022年黄金价格整体下跌。 虽然黄金ETF出现净流出，但实物黄金需求依然存在，被其他市场参与者所吸收，表明市场上仍有其他买家在购买黄金。 今年以来，华尔街对于美联储今年降息次数的预期正持续下降，常规框架下，如果美国宽松预期后移，名义利率上行叠加美元走强，黄金价格应该下跌。 绿光资本(Greenlight Capital)创始人兼总裁、亿万富翁投资者大卫·艾因霍恩(David Einhorn)认为，由于美联储难以控制通胀，可能会比预期更长时间地维持其紧缩货币政策，或导致经济存在潜在下行风险，基于此，他正在增加对黄金的投资。 艾因霍恩表示：“我们持有的黄金远不止GLD。我们还有实物黄金，黄金是我们重要的投资之一。”他进一步解释说：“我们国家的货币和财政政策整体上偏向宽松，这势必导致赤字问题。投资黄金是我们对冲未来可能出现不利局势的一种方式。” 媒体分析认为，黄金上涨的一种可能性在于，部分黄金投资者开始关注于基于最近数据的美国经济硬着陆的风险，并急于购买现货黄金作为避险工具。 媒体分析指出，上述解释也可以论证黄金价格差与美联储利率之间关系的变化：为什么在利率较高的情况下，黄金价格差（即伦敦现货金与远期合约之间的价差）会出现异常： 近几周，随着黄金现货价格飙升，伦敦现货黄金与3个月远期合约间的百分比收益率罕见地跌破美联储利率。从历史上看，只有当利率处于低位或即将大幅下调时，这种情况才会持续发生。投资者正争相持有现货黄金，以防范潜在动荡。 这样重新排列和重新组织文章可以有效减少查重率，同时保持了原文的意思和信息完整性。

最近黄金价格的迅速上涨主要是由于海外数据疲软和美联储官员的偏鸽讲话以及情绪面的扰动所引发的。此外，目前一些技术指标显示黄金进入了超买区间。海外经济数据的疲软引发了市场的担忧情绪，美国的PCE和制造业PMI指数连续低于预期，从2月29日开始推动了本轮黄金行情。鲍威尔的鸽派讲话以及美国非农数据低于预期导致美元指数下跌，进而推动了黄金价格的上涨。 展望未来，黄金价格可能已接近年内高点。在美国经济“软着陆”的预期下，避险情绪难以大幅提升，因此黄金可能难以出现大的行情。美联储降息预期尚未兑现之前，黄金仍可能有一些空间，但全年预计将维持在高位震荡状态。此外，还需关注美国政治大选等因素对黄金价格的影响。 在美国经济“软着陆”的背景下，加上大选的影响，美元可能会保持强势，这可能意味着本轮黄金行情即将结束。但在美联储降息预期落地之前，黄金可能还有一些上涨的空间。然而，随着特朗普政府推出降息政策，特别是在大选前，美元指数可能会上升，并且可能会抑制黄金价格的上涨。此外，美国长期国债利率的下行空间有限，实际利率难以大幅下降，需要警惕“二次通胀”风险对实际利率的影响。 综上所述，尽管黄金价格可能会在短期内受到一些因素的推动而上涨，但在全球经济面临的种种不确定性下，黄金仍然面临着很多挑战，投资者需保持警惕，谨慎应对市场变化。

近期今年美国通胀出现了超预期的情况，1月主要集中在医疗、住房等服务价格上，而2月则转移到了能源领域。尽管能源价格对通胀有着一定的影响，但美联储更关注核心通胀，这一超预期似乎没有引起市场足够的重视，这在美股表现中也有所体现。 评估美国通胀指标显示，潜在通胀水平正在逐渐接近2%。然而，亚特兰大联储粘性CPI显示，通胀的回落速度较慢，表明通胀具有一定的持续性。 通胀回落的难点在于需求型通胀和周期型通胀，尤其是来自住房租金、医疗保健和交通等服务推动的通胀。在这种情况下，当前的通胀趋势还需要面对一些挑战。 超级核心通胀的数据使美联储在政策制定上更加纠结。服务业的韧性是美联储抗通胀路上的一大挑战，特别是运输服务、休闲服务以及教育和通讯服务的增速都在加快。 另一方面，薪资增长的放缓缓解了通胀的压力，但劳动力供给仍然紧缺，企业涨薪的趋势可能会逆转。 核心商品环比增速的转正是未来通胀回升的一个潜在隐患。尤其是二手车价格的上涨可能对核心通胀产生影响。 通胀不仅对美联储构成挑战，对拜登来说也是一大心结。通胀与失业率的关系可能影响他的连任前景。 关于通胀走势的预测，目前的数据显示通胀可能会在上半年小幅反弹，但美联储对降息的决定仍然需要更多的数据支持。 至于降息何时开启？上周鲍威尔曾表示，如果通胀走势符合预期，降息的过程“将会在今年开始”。我们认为这一标准是CPI至少要持续下降3个月，美联储才会认可通胀的下降趋势。由于本月通胀的小幅反弹，美联储需要更多份数据的支持才能对降息更有“信心”，6月降息越来越难。