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高盛发布的研报预测，日本央行退出负利率政策后，名义中性利率水平可能从目前的1%上升至约1.5%，并逐年加息25个基点。报告指出，这一预测建立在实际中性利率和长期预期通胀率的基础上，但也考虑了通胀率和长期预期通胀率的风险因素。

美股近期涨势消减，特斯拉股价暴跌超4%，欧洲股市受益于良好财报，瑞典央行宣布降息。美国财政部公开拍卖十年期国债，需求疲软，基准十年期美国国债价格持续下跌。

本文探讨了日本日元贬值的原因、影响以及背后的战略举措。随着日元兑美元汇率持续走低，日本政府和央行期盼的“再通胀”进程得以助力，净出口对经济增长贡献显著增加，支撑了经济复苏。贬值也带来了旅游服务业的红利，但同时也存在进口通胀的风险。然而，政府已通过财政手段缓解了贬值对家庭负担的影响。日元贬值不仅支持了出口，还推动了国内旅游服务的发展，为经济注入活力。最终，文章指出日本当局通过精心策划的行动，试图改变经济格局，实现长期的经济复苏和通胀目标。

隔夜美国尾盘，日元兑美元汇率急升，引发市场猜测日本央行再度干预。数据显示，日本已进行第二次干预，干预规模达9万亿日元。尽管利差巨大、干预效果存疑，日本政府仍努力维持日元强势。然而，随着市场流动性降低和美国就业数据公布，汇率波动或将进一步加剧。

上周五，美国通胀数据再次超出预期，美联储议息会议备受关注。预计美联储将继续维持利率不变，但市场密切关注鲍威尔的讲话。日元持续疲弱，失守160关口，引发外界质疑。瑞穗银行指出，可能是一次“乌龙指交易”，凸显投资者对干预风险的敏感。高盛的分析师表示，全球经济背景预示着日元可能进一步走弱，使干预措施难以成功。政府表示将对日元走势做出适当反应，但财务大臣警告称，如果贬值过大、过快，将采取行动。

美联储降息预期推高美日利差，导致美元兑日元汇率创下1990年来新高。日本商工会议所会长呼吁日本金融当局与其他国家协调干预汇市，以支持日元。摩根士丹利指出，若日元汇率跌破152可能成为转折点，对日本股市将产生负面影响，影响居民消费、企业盈利和海外投资者回报率。

日本央行在3月宣布最新利率决议，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代宣告终结。伯克希尔哈撒韦也将成为日本央行取消负利率政策后，首家在日本市场发行日元债券的大型非金融海外债券发行人。 媒体报道称，伯克希尔计划发行自日本央行加息以来的首批日元债券，巴菲特此举引发市场猜测，其可能正在考虑继续增加在日本的投资。 当地时间4月9日，媒体援引知情人士消息称，伯克希尔哈撒韦计划在全球市场发行日元债券，该公司已聘请银行安排日元债券发行工作，根据市场情况，这笔交易可能会在不久的将来达成。巴菲特此举引发市场猜测，其可能正在考虑继续增加在日本的投资。 日本央行在3月宣布最新利率决议，将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代宣告终结。伯克希尔哈撒韦也将成为日本央行取消负利率政策后，首家在日本市场发行日元债券的大型非金融海外债券发行人。 值得注意的是，外资3月底净卖出日本股票现货和期货的规模创六个月新高。据日本交易所集团的数据，外国投资者在截至3月29日的一周净卖出了1.18万亿日元（78亿美元）的股票现货和期货，刷新去年9月最后一周以来的最高水平。 伯克希尔即将发行日债的消息一出，巴菲特青睐的日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友）股价应声上涨，拉高日股，日经225指数收涨1.08%报39773.13点，连涨2日，三菱商事、三井物产涨超3%。 媒体分析指出，有迹象表明日本央行行长植田和男不会急于再次加息，在这种背景下，日元债券的信用利差(即相对于无风险基准的额外收益率)已经收窄至2022年9月以来的最低水平。投资者现在对企业债券要求的信用利差约为52个基点，低于一年前的67个基点。 巴菲特持续加码日本市场 近两年，巴菲特在日本市场相当活跃。自2019年发行首只日元债券以来，伯克希尔就是日元债券最大的海外发行商之一，在其过去40次债券发行中32次选择了日元。截至去年9月份，伯克希尔发行的日元债券约为76亿美元。 五大商社是巴菲特近年来最成功的投资之一，自2020年伯克希尔收购这五只股票以来，平均涨幅超过一倍。日本股市一路高歌猛进，基准指数日经225指数超越1989年的历史前值38957.44点，创出历史新高。 巴菲特在股东信中称，多元化业务、高股息、高自由现金流、审慎增发新股是其青睐五大商社的重要原因： 伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友这五家公司都遵循着股东友好的策略，自从我们开始收购日股以来，这五家公司都以具有吸引力的价格减少了流通股的数量。 五家公司都只将大约1/3的收益用于分红，留存的巨额资金既用于建立其众多业务，也在较小程度上用于回购股票。与伯克希尔一样，这五家公司也不愿发行股票。 此外，无法预测主要货币的市场价格，因此伯克希尔用1.3万亿日元的债券收益为其在日本的大部分头寸提供了资金。 关于将持有多久，巴菲特在股东信中表示，将继续长期持有五大商社股份，他此前透露伯克希尔计划持有这些投资10到20年。 目前伯克希尔对这5家公司的投资成本共计1.6万亿日元，5家公司的年末市值为2.9万亿日元。随着近年来日元汇率走低，伯克希尔的年终未实现美元收益为61%，达80亿美元。

日元的前景取决于美联储降息的路径，因为美国和日本之间巨大的利差使日本资产的吸引力下降。虽然交易员预计美联储在2024年将累计降息约65个基点，但这一预期大幅低于年初预期的降息150个基点以上。 继上周跌至34年低点之后，日元兑美元汇率周三稳定在151.50左右。今年以来，日元兑美元汇率下跌了7%，成为G-10货币中的落后者。 美国银行认为，如果美联储推迟降息，日元兑美元可能跌至160。该行全球G-10货币策略主管Thanos Vamvakidis表示，即便日本央行试图干预抬高汇率，但如果美联储不放松货币政策，干预也将无效。日元已经触及30年低点，并在试探许多人认为将迫使日本当局采取行动的关键点位152。 Vamvakidis说，日本央行干预“很有可能发生，但这就好比逆风行驶。” 他预计，如果美联储真的如市场预期般启动降息，日元兑美元将涨至142。他的观点与其他策略师的观点一致，他们预计日本央行的任何干预都只会对日元提供短暂的支撑。事实上，日元目前已经贬值至2022年曾触发日本当局入市干预的水平附近，官方也已加大警告力度，并斥责市场的投机行为。 “他们从过去的经验中非常清楚，这些干预都是无效的，”Vamvakidis说，“这主要是一种威胁，旨在让市场保持谨慎，他们知道一切都取决于美联储。”

以下报道发布后，日经225指数、东证指数均转跌。 以中小制造企业为主的日本行业工会“JAM”称达成5.32%的涨薪协议，日本内阁官房长官林芳正指出，工资上涨能够扩散到中小型企业至关重要。 分析师普遍认为，随着日本央行转向逼近，美日利率差缩小、日元严重被低估以及对冲需求回升的推动下，日元正步入升值的新时代。 三十年来最重要的“春斗”即将揭晓今年“春斗”谈判的初步结果也将3月15日（周五）公布，距日本央行3月议息会议仅有2个交易日，或成为影响本次会议的重要边际变量。 在今年的劳资谈判中，丰田员工的奖金将从上一年的6.7个月工资，提高到7.6个月工资的水平，超过此前7.2个月的最高水平，成为有史以来最高的年度奖金。根据职位不同，丰田员工月薪将最高增加28440日元（约合1386.87元）。 丰田对全体员工的加薪金额和幅度还未披露，此前报道称，丰田工会同时要求人均工资增幅较去年大幅增加，去年的涨幅已经创下1999年以来最高。由于汽车行业在日本雇员人数达到550万人，因此，丰田和其他汽车制造商的加薪幅度被视为薪酬谈判“风向标”。 日本钢铁巨头，日本制铁公司宣布包括定期加薪在内，将加薪14.2%。 目前，劳工双方对“春斗”结果均较为乐观，政府也对工资上涨“乐见其成”。3月7日，Rengo发布的工会平均涨薪要求为5.9%，大幅高于去年的4.5%，是三十年来的最高水平。 市场预计，2024年春斗工资增速或将远高于2023年的3.6%达到4.3%，达到1994年来最高涨幅。工资增长前景将是日本央行判断通胀走势的关键因素。根据瑞银预测，如果工资加薪幅度较大，则日本结构性走出通缩的概率进一步提升，预计将推高服务价格通胀，并支撑实际消费回升，进一步支撑日本央行转向。 日元涨势扩大，日元兑美元小幅走高，最高报147.26。

近期日本市场风声鹤唳，日央行3月取消负利率传言再起，日元持续拉涨，走牛的日股出现调整。本周一年一度的春季工资谈判（春斗）结果即将揭晓，这将是影响日央行行动的关键。 据日本时事通讯社(Jiji)3月9日报道，日本央行可能于3月19日的政策会议上决定取消YCC，并结束负利率政策。许多日本央行决策者正密切关注3月13日大型企业与工会的年度薪资谈判结果，以及3月15日日本劳工联合会(Rengo)将公布的首份调查结果，以决定何时开启正常化。 3月11日，日韩股市低开低走，芯片股和AI相关板块跌幅居前，上周五英伟达收跌5.6%，创下了2023年5月31日以来的最大跌幅，单日市值缩水约1300亿美元，带动半导体板块下行，费城证交所半导体指数下跌4%，为10月25日以来最大跌幅。 日经225指数开盘后迅速跳水，跌幅扩大至2.5%，失守39000点，为2月29日以来的首次。日本东证指数开盘下跌1.1%。 个股方面，软银低开低走，下跌超5%，为去年11月以来最大跌幅，东京电子跌超4%，Screen一度跌9.3%，Disco跌7.5%，Advantest跌7.1%，Renesas跌4.4%，Ibiden跌4.3%。 韩国首尔综合指数开盘下跌0.6，截至发稿跌幅缩窄。韩国半导体板块下挫，韩美半导体跌6.4%，ISC跌4.5%，SK海力士跌4.2%，大德电子跌3.4%，三星跌1%。 日本10年期国债收益率一度涨至0.753%，为2月14日以来新高。 数据公布后，日元兑美元短线小幅走高7点，现报146.73。