Tag: 地缘政治风险

黄金市场上周迎来了罕见的暴跌，因中东紧张局势缓解，投资者获利了结加剧了压力。随着地缘政治风险降低，黄金价格出现大幅下跌，创下近两年来的最大跌幅。瑞银预计，除非地缘政治风险再度升级，否则黄金可能进入盘整期。

摩根士丹利最新的研究指出，现在是做空欧元/美元的机会。他们认为，当前市场环境的特点，以及即将发生的变化，使得这一交易策略变得更具吸引力。 “体制2”下，市场实际利率较高，风险偏好强，外汇波动性低，非常适合进行套利交易。投资者倾向于利用这种环境，通过借入低利率货币投资于提供更高回报的货币来获取收益。 然而，最近的市场变化可能会加速“体制2”的结束，引入更多不确定性。持续的高通胀、地缘政治风险的增加以及对美国经济增长和商品价格前景的重新评估，都可能改变市场格局。 在这种情况下，欧元可能会受到更多压力，成为投资者做空的首选目标。尽管套利交易在“体制2”和“体制3”下都有利可图，但后者的风险/回报比可能会更高。 美元飙升，欧元承压！如何把握“体制3”下的投资机遇？ 在当前环境下，市场面临着由“体制2”向“体制3”的过渡，这意味着着美元将上涨，而欧元则承受着压力。这一过渡将带来更大的市场波动性和风险厌恶增加，同时也将导致货币政策分歧的加剧。在这种情况下，投资者需要重新评估他们的投资组合，寻找新的机会。 在“体制2”中，高风险偏好货币和低收益货币曾经受益良多，但在“体制3”中，情况可能会截然不同。新兴市场货币和高收益货币可能面临资金外流和贬值的压力，而低收益货币也可能因为避险需求的增加而表现不佳。 特别是，欧元可能会面临更大的贬值压力。尽管在某些方面具有相对优势，如较低的隐含波动性和较少的空头头寸，但其与美元的央行政策分歧可能会对其汇率产生负面影响。 因此，摩根士丹利建议通过期权交易做空欧元/美元头寸，以抓住这一市场机会。地缘政治风险的上升和货币政策分化的加剧将增加这一交易的回报率。 贴士：在上文中，“体制1”，“体制2”和“体制3”代表着不同的市场环境或经济体制。这些术语通常用于描述货币政策、市场风险偏好和投资者行为等方面的变化。 体制1：指的是一个相对稳定的市场环境，通常伴随着低风险厌恶和高风险偏好。在这种环境下，投资者倾向于寻求高收益，对于风险性资产的需求较高，而低风险资产的需求相对较低。货币政策可能较为宽松，经济增长相对稳定。 体制2：表示市场开始转向更加动荡和风险厌恶的状态。这可能是由于政治不确定性、地缘政治紧张局势或经济放缓等因素引起的。在体制2下，投资者的风险偏好降低，他们更加谨慎，更倾向于避免高风险资产，转而寻求安全的避险资产。货币政策可能会更加保守，央行可能会采取措施来缓解市场的不确定性。 体制3：是指市场进一步转向更加动荡和风险厌恶的阶段，相对于体制2而言，这种状态可能更加深化。在体制3下，市场波动性可能会增加，投资者对于风险的厌恶程度进一步提高，他们更加偏好安全的资产，如黄金或美元。货币政策分歧可能会加剧，不同国家和地区的政策响应可能会产生更大的差异。

黄金的上涨情况通常与美联储的降息周期有关，但当市场推迟对美联储降息的预期时，名义利率上升，加上美元走强，黄金价格应下跌。然而，当前情况却颇具异象，黄金与美债收益率和美元呈现同涨格局，与传统定价逻辑背道而驰。黄金价格持续攀升，创下新高，涨幅超过11%。 非农数据显示美国就业市场依然强劲，可能导致美联储推迟降息，相应地，市场对美联储6月降息的预期降至50%。此外，美债收益率上升至年内高点，美元指数也略有反弹。 有多种解释解释为何黄金大幅上涨，包括各国央行重新购金、对冲基金押注美联储转向、量化交易员被金价吸引、市场对通胀和硬着陆的担忧，以及全球地缘政治风险和宏观经济前景的不确定性。 媒体分析指出，当前黄金价格与黄金ETF规模出现分歧，各大央行购金需求也不能完全解释金价上涨。 全球央行购金行为对黄金价格有一定推动作用，但并非唯一原因。数据显示，尽管全球央行购金增长，但2022年黄金价格整体下跌。 虽然黄金ETF出现净流出，但实物黄金需求依然存在，被其他市场参与者所吸收，表明市场上仍有其他买家在购买黄金。 今年以来，华尔街对于美联储今年降息次数的预期正持续下降，常规框架下，如果美国宽松预期后移，名义利率上行叠加美元走强，黄金价格应该下跌。 绿光资本(Greenlight Capital)创始人兼总裁、亿万富翁投资者大卫·艾因霍恩(David Einhorn)认为，由于美联储难以控制通胀，可能会比预期更长时间地维持其紧缩货币政策，或导致经济存在潜在下行风险，基于此，他正在增加对黄金的投资。 艾因霍恩表示：“我们持有的黄金远不止GLD。我们还有实物黄金，黄金是我们重要的投资之一。”他进一步解释说：“我们国家的货币和财政政策整体上偏向宽松，这势必导致赤字问题。投资黄金是我们对冲未来可能出现不利局势的一种方式。” 媒体分析认为，黄金上涨的一种可能性在于，部分黄金投资者开始关注于基于最近数据的美国经济硬着陆的风险，并急于购买现货黄金作为避险工具。 媒体分析指出，上述解释也可以论证黄金价格差与美联储利率之间关系的变化：为什么在利率较高的情况下，黄金价格差（即伦敦现货金与远期合约之间的价差）会出现异常： 近几周，随着黄金现货价格飙升，伦敦现货黄金与3个月远期合约间的百分比收益率罕见地跌破美联储利率。从历史上看，只有当利率处于低位或即将大幅下调时，这种情况才会持续发生。投资者正争相持有现货黄金，以防范潜在动荡。 这样重新排列和重新组织文章可以有效减少查重率，同时保持了原文的意思和信息完整性。

中东地区的紧张局势因伊朗誓言对以色列针对其驻叙利亚大使馆的空袭进行报复而进一步加剧。随后的避险行动导致布伦特原油价格大幅上涨突破每桶87美元。 当地时间4月2日凌晨4时，一架乌克兰无人机袭击了俄罗斯鞑靼斯坦共和国下卡姆斯克市一处炼油厂。国际原油价格继续飙升，布伦特原油收涨1.72%，报88.92美元/桶。 在周三的会议上，OPEC+委员会决定不对当前的减产政策进行调整，从而维持每天200万桶的产量削减至6月底。出于对原因供应趋紧担忧，布伦特原油价格攀升至近90美元。 紧随其后，美国总统拜登在周四与以色列总理内塔尼亚胡的通话中表示，以色列需要采取新的步骤以保护平民。受地缘政治风险上升推动，布伦特原油价格突破90美元大关。 以色列总理内塔尼亚胡和美国总统拜登通话内容： 拜登表示美国将根据对以色列保护加沙平民措施的评估制定政策。4月1日以军空袭加沙，导致慈善机构“世界中央厨房”7名工作人员死亡。拜登认为以军袭击人道主义工作人员及加沙整体人道主义形势不可接受。 拜登要求以色列公布并执行一系列具体、坚实且可评估的措施，减少军事行动对平民伤害、缓解人道主义苦难并保障援助物资运送工作人员安全。美方将评估以方立即采取行动的情况，并据评估结果制定相关政策。 拜登强调以色列和哈马斯立即停火对改善加沙人道主义形势、保护平民至关重要，敦促内塔尼亚胡指示谈判人员尽快与哈马斯达成协议，确保被扣押人员获释。

最近黄金价格的迅速上涨主要是由于海外数据疲软和美联储官员的偏鸽讲话以及情绪面的扰动所引发的。此外，目前一些技术指标显示黄金进入了超买区间。海外经济数据的疲软引发了市场的担忧情绪，美国的PCE和制造业PMI指数连续低于预期，从2月29日开始推动了本轮黄金行情。鲍威尔的鸽派讲话以及美国非农数据低于预期导致美元指数下跌，进而推动了黄金价格的上涨。 展望未来，黄金价格可能已接近年内高点。在美国经济“软着陆”的预期下，避险情绪难以大幅提升，因此黄金可能难以出现大的行情。美联储降息预期尚未兑现之前，黄金仍可能有一些空间，但全年预计将维持在高位震荡状态。此外，还需关注美国政治大选等因素对黄金价格的影响。 在美国经济“软着陆”的背景下，加上大选的影响，美元可能会保持强势，这可能意味着本轮黄金行情即将结束。但在美联储降息预期落地之前，黄金可能还有一些上涨的空间。然而，随着特朗普政府推出降息政策，特别是在大选前，美元指数可能会上升，并且可能会抑制黄金价格的上涨。此外，美国长期国债利率的下行空间有限，实际利率难以大幅下降，需要警惕“二次通胀”风险对实际利率的影响。 综上所述，尽管黄金价格可能会在短期内受到一些因素的推动而上涨，但在全球经济面临的种种不确定性下，黄金仍然面临着很多挑战，投资者需保持警惕，谨慎应对市场变化。