近期美国就业、通胀数据均超预期，但黄金价格持续上涨，不断刷新历史新高。国盛证券认为，央行购买黄金与金价的相关性并不稳定，且3月全球央行黄金储备未见明显增长，因此央行可能并非近期金价上涨的核心因素。往后看，货币超发、地缘政治等的影响下，央行购买黄金可能仍是大趋势。
近期看，黄金价格走势与基本面明显背离，出现了不少“宏大叙事”的解释，各国央行购买黄金是其中之一。
当下看，虽然各国央行购买黄金规模较高、且结构特征明显，但3月以来未见明显增长，换言之，央行可能并非推动本轮黄金价格持续上涨的核心因素。
结构看，各国央行的黄金需求波动较大，占整体需求比重在5%-25%之间，但是近两年明显抬升、目前占比在23%左右。
原因看，央行购买黄金主要有四大考量：黄金作为全球通用的一般等价物，当外汇储备不足或者被限制使用时，黄金可直接用于国际贸易的支付和债务兑付等；黄金作为作为拥有实物价值的储备资产，能够增强主权货币的信用，有利于主权货币国际化；黄金价值稳定，在全球货币超发、流动性泛滥的的背景下，黄金配置需求增加；多角度来看，近年来“去美元化”可能并非央行购买黄金的核心驱动因素。
往后看，鉴于地缘政治等不确定性加大、叠加货币超发的大背景，央行购买黄金可能还是大趋势。
继续提示：交易性因素的扰动下，短期黄金价格波动可能放大、并可能有回调风险，但年内整体依然偏多。
